美股股市3月12狂跌不止，最高达9.5%，创下自1987年黑色星期一以来最大跌幅。标普500指数自2月19日的高点累计回跌26.6%。

也就是说，标普500指数只用了16天的时间就跌入了熊市，创下历史上最快纪录。

投资者陷入惊恐，一时不知市场的底部在何处。瑞银财富管理团队预计，年底前市场价位将较目前大幅反弹，但是市场涨势要能维持，需要满足三个条件。

这些条件包括，除了发达市场疫情获得控制的确切证据外，疫情对于经济的“净”影响明朗，以及全球政策联手发力。

在缺乏上述这些条件以及波动率居高不下时，市场在未来数日甚至是数周内还将继续下行。

瑞银财富管理团队通过统计历史数据发现，自1945年以来，熊市平均回撤幅度为34.5%，对照当前的状况，这意味着，标普500指数的底部可能在2200点附近。

除此之外，瑞银财富管理团队还用另一项方法进行市场走势预估，即使参考估值，以企业获利受压的低估值倍数当作参照。若是企业获利下滑10%，这意味着标普500成份股2020年每股收益(EPS)将为149美元。在目前通膨和利率都极低的情况下，其认为16倍的估值是合理的低点假设，即标普500指数的底部将在2375点。

这就意味着，市场的波动仍将持续。对此，瑞银财富管理团队对于希望采取较为保守配置的投资者的建议如下：

——确保持有适当的高评等债券头寸，其对冲作用已在这几周被印证。同时考虑将资金部署至动态资产配置策略，以便在这样的市况中既保持防御性，又能在市况好转时增加股票头寸。

考虑持有黄金头寸。黄金的避险价值在近期动荡市中再度彰显，标普500指数重挫期间，金价仅下跌2.4%。

——持有足够的流动性，包括信贷额度在内，确保能应对短期现金流需求。倘若危机时间持续，这有助于投资者减少被迫在价格剧烈波动且交易流动性不佳时卖出资产的风险。

——缓和潜在风险的另一项关键是：在地区间多元化配置。各国政府推出的抗疫措施有效性强弱有别，对当地经济和市场的影响程度也各有不同。虽然过去6周来新兴市场股票跑赢发达市场股票的幅度达到4.8%，但新兴市场头寸极低的投资者应借着回跌的机会建仓这项资产类别。

瑞银财富管理团队也指出，中国抗击疫情相对成功，这将意味着其经济恢复的速度将快于其他地区。