银行ETF(512800)：压轴配置，守正出奇!

早盘，三大指数小幅下行，医药股强势拉升，健民集团一字涨停。银行板块盘中直线拉升，银行ETF(512800)一度涨1.09%，量能快速放大，场内成交额超2亿元，稳居顶级流量ETF。个股方面，成都银行领涨，一度涨近3%;光大银行、杭州银行一度涨超2%。

得益于经济基本面与市场情绪的持续回暖，以及北向资金增持等因素，A股大金融板块10月以来表现相对强势。平安银行、中国人寿等个股领涨，双节假期以来累计涨幅超10%，大幅跑赢大盘。

10月开局领涨。目前多家金牛私募判断，龙头金融股后市将强者恒强。年末临近，增量资金将加大金融板块配置力度。

1、龙头金融股持续走强，银行个股持续获资金流入

Wind数据显示，截至10月20日收盘，招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行等银行股10月以来涨幅均超10%。其中平安银行涨幅达15.62%，跑赢深证成指逾10个百分点。

A股近一周累计净流入资金TOP10的个股中，银行股占据半壁江山，招商银行、工商银行、平安银行、宁波银行、建设银行均在列

根据Wind统计过去5日板块资金流入数据看，银行板块依旧位居所有行业第一。

2、板块已迎来布局良机

星石投资首席研究官方磊表示，近期大金融板块表现突出，主要和三方面因素有关：一是基本面好转。在国内经济持续复苏背景下，银行基本面实质改善，不良贷款和信用成本压力好于此前预期;二是估值修复。金融板块，特别是银行估值处于历史低位。截至10月19日收盘，申万银行业市净率仅为0.71倍，基本处于历史最低位;三是临近年终考核，公募、私募、保险等机构投资者倾向于增加对低估值板块的布局，从而锁定全年收益。

少数派投资投研负责人表示，今年以来以银行股为代表的金融板块表现相对落后，新冠肺炎疫情及政策让利是主要压制因素。近期强势的背后，实际上是对前期市场过度悲观情绪的修复。该私募认为，前期出台的银行业1.5万亿元让利政策，对银行业整体业绩影响不大，疫情下银行资产质量并没有恶化，政策指导反而加快存量出清，行业已经迎来投资良机。

3、继续看好龙头领涨格局

对于大金融板块的整体投资策略，少数派投资指出，从A股历史经验来看，低预期板块的回暖往往始于龙头，但也不局限于此。市场超额收益来自于多数人误区。对于低关注度下的大金融板块，目前市场定价并不充分。尤其是个别银行基本面显著优于同业却估值差异不大，投资者应当更加关注不同金融股的基本面“细节拆分”及收益风险比。

方磊认为，中期来看，由于银行板块和宏观经济运行高度相关，具有很强的周期属性;因此，未来银行股上涨的行情是否能够延续，需重点关注经济修复的力度以及银行本身盈利的增速。除此之外，由于前期市场对于利率下行和让利的反应也已经比较充分，叠加银行板块本身估值处于历史低位，未来有望回升。因此，从中长期来看，基本面触底反弹的金融板块值得关注。

名禹资产董事长王益聪表示，近期陆续出炉的经济、金融数据再次确认了经济持续复苏的信号，尤其9月PPI仍在回升的通道中，因此周期板块中偏价值的银行、保险等板块，当前可能正逐步进入股价的“弹性区间”，整体值得看好。

申万宏源金融业首席分析师——马鲲鹏频频重磅发声，认为对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济改善的势头非常明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好。

而在交易层面上，今年二季度末，基金持有银行仓位接近历史最低水平，也恰恰是银行股的重要底部信号。

而在每一轮银行上涨行情中，不同时期领涨个股均有所不同。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以华宝基金旗下银行ETF(512800)为例，自2020年3月低点到7月初，银行ETF(512800)区间最大反弹超过25%，跑赢同期近70%的银行成份股，投资胜率相对个股更好!

而且ETF相对个股而言，卖出无印花税(股票收取千分之一)，投资成本更低。

据了解，华宝基金旗下银行ETF(512800)跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额(240019)是长线定投工具，C份额(006697)则是便捷短线交易工具(无申购费)。

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