贵州茅台(600519.SH)近日在发布2020年第三季度财报之后大跌。10月26日，贵州茅台开盘大跌5.6%，截至收盘，报1634.00元/股。

今年前三个季度，公司营业收入672.15亿元，同比增长10.31%;归属于上市公司股东的净利润338.27亿元，同比增长11.07%。有业内知名人士表示，“贵州茅台三季度业绩增速平平淡淡，基本完成了业绩目标，但是远低于市场预期。”

除了业绩低于市场预期，国资大股东减持也是大大打击了投资者的信心。公司第二大股东香港中央结算有限责任公司和公司第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司在二季度末同时进行了减持，减持之后两家公司的持股比例分别是8.01%和2.67%，减持之前的比例是在8.45%和4%，可见两家大股东尤其是贵州省国有资本运营有限责任公司对贵州茅台进行了大幅度减持。

目前茅台市场价格已经回落到了大约2500/瓶，在国庆和中秋时的价格在3000/瓶左右，飞天茅台的出厂价为969元，市场指导价1499元，可见其仍然有很高的渠道利润空间。茅台的营销方式一直都是以经销批发为主，这造成了内部人员与经销商勾结等一系列利益输送的腐败问题。现在茅台积极转变策略借助互联网渠道，发展直营模式，为自身提供更大的利润空间，同时也能避免经销商囤积居奇的情况。

虽然目前茅台的估值处于高位 ，但是茅台的投资、收藏属性一直都在，物以稀为贵的概念也在那摆着，国酒茅台的品牌形象已经深入国人内心，所以短期内茅台的神坛不会倒塌。市场的波动是正常的，未来随着消费升级，疫情过后的回暖，茅台的业绩走势会逐步恢复稳定。