进入11月下旬，玉米价格最新消息：因北方出现雨雪天气，新粮外运受阻，农户售粮急剧减少，基层市场购销基本停滞。同时，各地中储粮库点相继加入收粮大军，且收粮底价较高，为市场提供支撑。因受东北极端雨雪天气影响，北方港口玉米集港量继续下降，引发价格上涨，南方港口在持续“倒挂”压力下紧跟反弹，玉米价格一度重回2600元/吨大关。

今年已经步入尾声，春节逐渐临近，预计玉米市场的供需博弈将进一步加深。12月份部分农户仍有售粮变现需求，而贸易环节资金充足，或缓冲基层售粮高峰带来的贸易流通量。下游销区市场将在明年1月上旬陆续开展春节前备货，需求量或有提升。在潜在供应充足的情况下，市场心态对阶段性行情影响较大。

一、基本面分析

天气扰动 短期新粮上市节奏放缓

1、基层售粮进度放缓，短期支撑玉米价格

数据显示，11月13日以前产区天气晴好，基层售粮进度保持同比偏快态势，尤其今年玉米减产叠加政策粮减少，玉米供应可预见性偏紧，交易商普遍看好后市，囤粮意愿强，烘干塔也提前开塔，叠加东北潮粮价格仍处于高位，农户仍有利润空间，部分售粮意愿增加并陆续出粮。但是自11月16日当周起，东北产区大范围降雪天气导致道路封路，且华北地区连续阴雨，影响交通运输以及市场有效成交，均影响玉米购销，而当前东北产区物流受阻恢复缓慢，粮点上货量低，基层售粮进度仍将继续放缓。不过，后期随着道路陆续恢复通常，玉米购销也将逐步恢复，市场仍存玉米集中供应预期，不利于玉米价格继续走强。

2、港口库存、玉米进口呈现回升态势

港口方面，截止11月13日辽宁四港总库存342万吨;其中锦州港88.4万吨，环比7.28%，同比97.32%;鲅鱼圈港176.1万吨，环比1.03%，同比190.59%，北良59.2万吨，环比3.14%，同比165.47%，大窑湾18.3万吨，环比5.78%，同比273.47%。截止11月20日，广东港口谷物库存157.8万吨，其中玉米内贸库存65.6万吨，维持在高位。进口方面，据海关总署数据显示，1-10月我国粮食进口11514万吨，增长28.5%，扣除大豆(5448,73.00,1.36%)后粮食进口3192万吨，远高于去年同期的1888万吨，同比增加1304万吨;而我国10月份玉米进口量为114万吨，同比猛增1151.1%，1-10月玉米进口量为782万吨，同比增加97.3%，已远远超过玉米年度配额720万吨的水平。

3、深加工企业到车量巨幅波动，企业开机率下降

近期因天气影响玉米现货价格率先出现反弹，深加工企业门前玉米到车量先降后增，据中时通数据显示，11月中旬山东企业门前到车量自1289辆跌至11月19日的55辆，后随着天气放晴出现了反弹，并于11月22日达到了1375辆的高点，但随后的23日降至484辆，24日为523辆，随着全国全面进入雨雪天气与产区农户售粮心态变化，深加工企业玉米到车量与玉米收购价格将频繁波动。

期现货价格止跌反弹 基差合理区间运行

近期现货报价止跌反弹。根据数据显示，截止11月20日国内玉米指数涨至2488元/吨，近期涨50元/吨，同比大涨626元/吨，涨幅32.71%。其中，山东地区深加工企业收购主流区间在2534-2610元/吨，周环比上涨20-150元/吨不等，东北地区深加工企业收购主流区间2300-2380元/吨，部分企业周环比上涨30-70元/吨;辽宁锦州港新粮价格2515-2520元/吨，周环比上涨20-25元/吨，广东蛇口二等陈粮2600元/吨，周环比上涨50元/吨。近期天气影响玉米运输以及售粮进度，导致期现货价格同涨，基差仍维持在合理区间内，后期天气持续降雨降雪玉米价格仍将易涨难跌。

近期雨雪天气导致玉米运输不畅、实际售粮进度放缓，短期市场实际供应量增速降低与阶段性供应快速增加的预期出现分歧，叠加下游饲料需求稳步增长，给予短期玉米价格反弹动力。但在利润可观与上量即将增加的背景下，天气好转后基层售粮意愿与销售进呈现同比增加的速度将会恢复，不利于玉米期货走强。

除了技术看空玉米价格以外，从基本面上看，玉米价格也会下跌。此外，谷物等替代现象仍存，元旦与春节消费旺季提振下生猪出栏增速加快，饲料需求增速降低，叠加进口仍是压制玉米价格的潜在危险因素，后期玉米价格面临调整压力。

从深加工企业玉米存量情况来看，截止11月20日当周，据统计的119家企业玉米总收货量838850吨，周环比减少372510吨，减幅约30.75%，同比减少275670吨，减幅24.73%;统计的119家玉米深加工企业玉米总库存量(含拍卖粮)在502.41万吨，周环比减少5.36万吨，减幅1.06%，同比增加116.76万吨，增幅30.28%。开机率随到货量的减少同比下滑，当周淀粉行业开机率为70.98%，周环比减少1.21%，同比降低2.48%。短期内看，上游利润保证下农户仍存售量心态，但天气影响到货量以及下游深加工企业收购心态，预计价格易涨难跌。