漂亮的季报撑不住Zoom的高股价，华尔街对在线视频行业忧心忡忡。

由美籍华裔企业家袁征创立的著名视频会议服务提供商Zoom周一盘后发布季报，周二股价重挫逾15.06%，虽然公司公布了一份优于预期的财报，但是华尔街的投资者们却用脚投票，显示出对在线视频行业未来的担忧。

以Zoom为代表的在线视频在疫情期间大放异彩，Zoom的营收增速连续2个季度超过300%，用户规模、净利润大增长，进而带动Zoom的股价和市值齐飞。其股价自2019年底的68.04美元，暴涨至10月份的历史高点588.84美元，股价飙涨8倍。

Zoom公布其第三季度营收为7.772亿美元，较去年同期增长了367%，较上一季度的6.64亿美元增长17%。净利润为19840万美元，同比增长8900%。这样漂亮的季报，却导致当天股价暴跌15%，而这背后主要有3大原因：

第一、疫苗面世成为转折点。成也萧何败萧何，Zoom的高估值和股价，最主要原因是疫情影响了整个社会，迫使人们居家从事线上会议和社交。 而当新冠疫苗呼之欲出，全世界开始逐渐恢复正常的工作生活秩序，市场开始重新审视在后疫情时代Zoom的高增长速度是否能持续。显然，连Zoom CEO袁征都在季报发布后承认未来毛利率将继续承压。

第二、强有力的竞争对手不断涌现。疫情让在线视频会议软件成为电脑手机的必备软件，对该软件需求井喷，也创造出一片蓝海。国内外软件巨头迅速反应过来，谷歌、微软、腾讯、阿里都纷纷涉足这个领域，开发推广自己的软件，而且能充分利用自己的平台流量优势，采用免费低价策略获取更多流量客户。这些巨头纷纷加入战局，对Zoom形成巨大压力。

第三、本身过高估值。Zoom目前的股价约为2021年预期每股收益的170倍，收入的50倍。加上Zoom营收增速已出现下滑的趋势。其季度营收同比增速自2020财年Q2开始，营收增速从三位数降至两位数，且增速在逐步下滑，营收增长出现疲软的情况。 市场开始担心Zoom股价具有泡沫。

从Zoom的发展也可以看出，疫情渐渐消退之后，在线视频会议软件依然是我们生活的“必需品”，但是竞争更加剧烈，估值会逐步回归理性。(腾讯新闻知识官 蔡凯龙 后浪财经创始人)