12月25日，国家外汇管理局总算公布了三季度末的外债数据：全口径外债余额22944亿美元，较上二季度末增加了1620亿美元，而增长的外债主要是证券类债务，也就是发行了国际债券。2020年的前三个季度，我国的全口径外债增长额分别是373亿美元、378亿美元、1620亿美元，而2019年全年的外债增加额仅为745亿美元。

单纯看外债数据不足以说明什么，我们再来看看外汇储备的数据，截止9月末，我国的外汇储备余额为31426亿美元，较上个季度末增加302亿美元，但是外储的增加额却远远低于外债增长值。到了11月末，外汇储备余额为31785亿美元，依然在稳步增长，但是11月末的外债余额有多少尚未公布。

外储和外债之间有何关联?外汇储备属于持有的外汇资产，包括持有的外汇现金(如美元欧元)、国外国家的债券(如美债)、特别提款权等等，外债则是对外所欠的债务，比如向国际投资者发行的债券、国际机构借款等，所以用外汇储备减去外债余额，得出的结果就是外储净额，也相当于持有的外汇净资产，截止2020年3季度末，外储净额还剩多少呢?8482亿美元，创出了近十年的新低，与4年前(2016年3季度)相比，外储净额已经腰斩!并且这个数值在近年来一路走低，这也是外储净额继今年1季度跌破10000亿美元之后再次跌倒一个更低的分水岭。

外储净额创新低，对中国的资本市场意味着什么?

外汇的重要性不言而喻，只要参与国际贸易，就离不开外汇储备，不管是采购芯片，还是采购铁矿石、大豆玉米，使用人民币支付恐怕都行不通，所以，与三季度末外债数据公布的同时，还有一则加强打击非法买卖外汇的通报，保外储已经刻不容缓，增加外汇的措施主要有两个，一是经常项下贸易顺差，二是资本项下资金进入。

在经常项目方面，根据海关公布的贸易数据显示，贸易顺差形势依然喜人，但是不要忽视了一点，海关公布的是货物贸易数据，如果再加上服务、技术类贸易(如华为向高通支付18亿美元)，还能保持顺差吗?

在资本项目方面，要吸引国际资金流入中国，最核心的措施就是保持较高的利率，以外国外储中占比最大的美元资产为例，只有持续提高中美国债收益率息差，才能吸引美元热钱进入内地以充实外汇储备，从今年的货币政策来看，一目了然：货币大幅放水的同时，提升实际利率(国债收益率)。

央行的操作为何会如此尴尬?提高国债收益率是为了提高中美国债息差，稳住外汇热钱，避免外汇储备下滑，稳外储就是稳经济;货币放水是为了对冲利率上升带来的经济冲击，稳住资本市场。

尽管央行在持续不断放水，在12月中旬甚至创造了单日投放8600亿元的新纪录，但是A股依然是萎靡不振，原因如上所述。

12月中旬，证监会发布重点政策：促进居民储蓄向投资转化，大力发展权益类公募基金，总结：引导居民储蓄投资A股。

居民储蓄已经被盯上了!一言难尽!