目前，在或于本周达成中欧投资协定及近日区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)签署及较乐观的中国经济数据提振风险偏好下，再结合，欧美主要经济体宽松政策退出无时间表及中国经济率先从新冠状病毒疫情中复苏，再加上，中美利差逐步扩大并稳定在250基点附近的市场环境下，人民币开启长达半年多的升值之路，人民币呈现持续上涨态势，王者归来。

初步统计显示，人民币兑美元从2020年至今，累积升值幅度已近6.78%，若从年内低点反弹算起，人民币阶段升幅已近10%。

从路透社上周对85位外汇分析师的调查结果来看，从中短期来看，各种有利于人民币升值的因素都将延续，预计2021年底人民币兑美元可能将升值到6.4元左右。

我们注意到，自今年5月28日以来，人民币已经累计升幅逾6150点，表现更是强于亚洲其他货币。分析认为，在中美债券息差及外国投资者对中国资产的强劲需求支持下，显示出投资者看好中国经济前景，高盛预期，中国将是今年唯一录得经济增长的主要经济体，料全年GDP按年增约2%。

而对美元接下去的走势，众多华尔街机构指出，现在，许多机构都几乎同时警告称，美元正在快速贬值，最悲观的预测之一是著名经济学家史蒂芬·罗奇，他表示到2021年底美元可能贬值35%，这在美国短短的34周内，创纪录地宣布向市场投放总额达超18万亿美元的基础货币流动性和经济刺激方案的背景下变得更明确。

目前，离岸人民币市场的空头力量已经出现溃散，损失惨重，多数市场参与者认为，做空人民币的空头已经开始认输投降，专家认为，大量敏锐的国际投资者投资风向已经转向，早已开始布局做多人民币，在近期人民币接连升值的背景下，外资将持续购买人民币资产。

而正当全球多国还在为石油产量和油价而争论之际，全球万亿资金正在持续涌入中国市场，瑞银在上周表示，从全球范围来看，中国市场具有巨大的吸引力，因为，中国经济生产总值占全球GDP的比重在逐年提高，但是，国际市场对中国资产的持有比例实际上相较中国GDP比重而言并不高，另外，人民币证券类资产在MSCI全球指数里的占比也只有4%多，这意味着，未来国际投资者在人民币资产市场的投资还有更大的增长空间。

分析认为，这不仅仅是中国维持了人民币市场的高价值，还因为人民币与美元的利差仍处于较阔水平，参与者认为，近段时间，中国国债被纳入富时罗素的全球政府债券指数后，渣打银行表示，预计今年到2021年有2万亿人民币的境外资金流入。

这体现了美联储的低利率政策会降低货币对追求收益的投资者的吸引力，同时，国际资金的净流入也可为人民币汇率提供更多的支持。据中债登12月公布的最新数据，境外机构投资者在11月的中国债券托管量增长至27663.36亿元，增幅达47.88%，而自2018年12月以来，外资已经连续24个月增加中国债券，创下历史新纪录。

这些都在说明外资偏爱中国债市，这更体现了全球资产市场和外储管理人员对中国在新冠病毒后经济数据持续复苏的肯定信号，这在美联储在货币利率正常化政策上正式认输投降和市场押注美国2021年5月后将进入负利率时代后将变得更加明显，鲍威尔在上周的视频会议中再次承诺在2023年前将美元利率维持在近零水准，并可能限制收益率，而这更会削弱美债的魅力，并提升更高收益率货币的吸引力。

紧接着，德银在最新发表的全球经济风险报告中预测认为，全球经济从新冠危机中恢复后，2021年美债是否还会有大量投资者买单?这可能是市场的重大风险之一，进而影响到美国更广泛的经济领域和货币地位，近几周以来，美国民众对部分职能部门的失去信任事件和将近1000亿美国财政部新发行的五年期和三年期美债再次滞销等就是最好的说明。

而全球资金对人民币资产兴趣增长的原因是，与其它国家的同类债务工具相比，中国债券能带来更高的收益和高可靠性，而此时人民币资产市场的估值优势得以显现，这是吸引外资的核心因素。(完)