宾夕法尼亚大学沃顿商学院的金融学教授杰莱米-西格尔(Jeremy Siegel)表示，在科技股上涨的引领之下，纳斯达克综合指数最近出现了反弹，但这种反弹可能是短暂的。

对于以科技股为主的纳斯达克综合指数，西格尔的看法并不乐观。该指数周二收盘大幅上涨近3.7%，创下了自去年11月份以来表现最好的一天。

西格尔认为，最近以来美国国债收益率上升的原因是，市场对美国经济重启的前景抱有乐观情绪，而经济重启则将继续对成长股造成阻碍。

“我认为，科技股的表现不会很差，像20年以前那样的崩盘根本不会发生。”这位教授说道。“但我认为，在接下来的6到12个月时间里，表现优异的基本上都会是非科技公司。”

科技股周二走高，特斯拉公司(纳斯达克股票代码：TSLA)的股价飙升近19.6%，报收于673.58美元，并在周二盘后的交易中进一步上涨2.32%。与此同时，所谓的“FAANG”五大科技巨头——Facebook(纳斯达克股票代码：FB)、苹果公司(纳斯达克股票代码：AAPL)、亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)、奈飞(纳斯达克股票代码：NFLX)以及谷歌母公司Alphabet(纳斯达克股票代码：GOOG，GOOGL)——也都表现良好。

Facebook周二股价上涨近4.1%，报收于265.74美元;苹果股价上涨4.06%，报收于121.08美元;亚马逊股价上涨3.76%，报收于3062.85美元;奈飞股价上涨2.66%，报收于506.44美元：Alphabet的A类和C类股分别上涨1.64%和1.41%，报收于2040.36美元和2052.70美元。不过，这五大科技股在周二盘后的交易中则大多表现低迷。

在本周早些时候，纳斯达克100指数从一个月前创下的历史新高下跌了11%，滑入回调区域。

西格尔指出，长期利率的上升走势尚未停止。他表示：“所谓的价值型股票将因其收益率而受到追捧，因为我认为长期美国国债收益率仍将大幅走高。”

他预计，道琼斯工业平均指数将在2021年达到35000点，比周二的收盘点位高出近10%。除了科技股以外，西格尔仍然看好美国股市，并表示股市仍有上升的空间。

科技股的大规模平仓尚未结束

无独有偶，在道琼斯工业平均指数由于债市压力缓解以及美国即将出台新一轮刺激计划而再创历史新高之际，一名华尔街分析师也提出了一个合理的问题：科技股的回调幅度还会有多大?

加拿大皇家银行资本公司(RBC Capital)的美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)表示：“从我们对于头寸的研究来看，科技股的大规模平仓可能至少已经完成了一半，但还没有完成。”

卡尔瓦西纳的研究是基于美国商品期货交易委员会(CFTC)提供的每周纳斯达克期货合约追踪数据而进行的，华尔街的一些人利用这些数据来衡量对冲基金和机构投资者在美国股市的头寸。

“今年早些时候，按美元价值计算，这项指标回到了2013至2014年的峰值，而从拥有的合约数量来看，也回到了自那以来几次达到峰值的水平。”卡尔瓦西纳表示。“尽管最近几个月以来，美国股指期货的仓位总体上一直在强调股市回调的风险，但这一信号在纳斯达克指数的仓位中表现得最为明显。”

她表示，截至美国商品期货交易委员上次更新数据时为止(上周二收盘)，以美元价值和合约数量计算，纳斯达克期货仓位的降幅大致回到了2018年低点的一半。

卡尔瓦西纳还建议，投资者应该密切关注科技、互联网、媒体和电信(统称为“TIMT”)领域的股票估值，关注的重点应该放在这些领域在2000年泡沫时期所处的估值水平上。

“我们的研究还表明，科技股表现不佳的情况还没有走到尽头。”卡尔瓦西纳表示。“即使今年早些时候出现大幅下跌，TIMT的加权预期市盈率中值仍为26.2倍，远高于18.3倍的长期平均水平。相对于标普500指数而言，这些领域的预期市盈率也是比较高的。”

至于投资者现在应该怎么做的问题而言，卡尔瓦西纳一直在向其客户表示，与大盘股相比，小盘股看起来很便宜，金融、能源和材料看起来都还不贵。

出于几个原因，她也正在关注中型股领域。她认为，首先，与TIMT相比，罗素中型股指数和标普400中型股指数这两个基准股指对周期性板块的敞口更大，而这些较小股票的期货头寸看起来并不紧张，相对于大盘股和小盘股的估值来说颇具吸引力。

“我们一直都在建议，基金经理人应该转向市值较小的股票，因为随着时间的推移，在经济走出衰退之后，罗素1000指数的低市值成分股往往会跑赢大盘。”卡尔瓦西纳说道。(星云)