最近几周以来，没有什么能够撼动新的美股牛市——无论是仍然居高不下的10年期美国国债收益率，还是拜登政府威胁要对富人和企业加税。

但是，推动标普500指数创下历史新高并突破4000点大关的因素之一——数据显示，后新冠肺炎时代的经济复苏正在迅速形成——可能会毁了这一轮上涨。德意志银行(Deutsche Bank)的首席策略师宾基·查达(Binky Chadha)发出警告称，此事这可能会在三个月内发生。

查达在周二发布的在一份最新研究报告中写道：“就近期而言，我们预计股市将继续受到宏观经济增长速度加快的良好支撑，系统性的投资策略和回购活动所带来的买盘将会推动股市进一步走高。但我们预计，随着经济增长在未来三个月内见顶，股市会将出现显著的盘整(跌幅预计将在6%至10%之间)。”

他指出，美国供应管理协会(ISM)的数据达到峰值——最近以来一直都在增长——是市场可能大幅回调的潜在触发点。

“我们的房屋经济学预测暗示，ISM指数将从第二季度(的64)开始，在较高的水平上趋平，一直持续到第三季度(下降至63)。不过，有许多考虑因素表明，月度ISM数据将在未来三个月达到更急剧的峰值，并与历史上的‘倒V型’模式保持一致。我们预计，可自由支配的投资者股票头寸将与ISM指数的峰值一同下降，预计散户不会逢低买入。然后，我们预计股市将会反弹，因为我们的基线仍然是经济强劲增长，但通胀只会逐步和温和地上升。”

到目前为止，投资者几乎没有准备好迎接春季/初夏美国股市任何可能会有的大规模下跌——这是有充分理由的，因为经济数据的表现令人印象深刻。

美国劳工统计局(Bureau Of Labor Statistics)在上周公布非农就业报告称，美国经济在3月份创造出了91.6万个就业岗位，相比之下华尔街经济学家此前的预期仅为增加对66万人。这一增长促使一些经济预测人士认为，美国经济可能很快就会在不久的将来每月创造出100万个就业岗位。

与此同时，IHS Markit和美国供应管理协会周一发布的服务业活动数据也超出了分析师的预期，其中美国供应管理协会的服务业活动指数飙升至创纪录高位，雅虎财经的迈尔斯·乌德兰(Myles Udland)指出，IHS Markit的服务业指数创下了七年以来的最高水平。

最后但并非最不重要的一点是，随着经济数据的加速，第一季度的企业盈利预期继续明显上升。但是，如果经济数据像查达预期的那样减缓增长，那么美国股市就可能会失去一个关键性的“催化剂”。

与此同时，其他一些华尔街人士也提出了类似的观点。Nuveen的全球股票首席投资官兼全球投资组合经理塞拉·马利克(Saira Malik)在接受采访时表示：“在时间进入2021年之后，我们的观点是，企业盈利将会推动市场走高，估值将退居次要地位;从全年来看，实际上股市将会持平至下降。但好消息正在开始被计入市场价格，而我们认为这将对投资者构成更大挑战，也将变得更加棘手。”(星云)