美联储的最新表态引发市场关注。

北京时间5月20日凌晨，美联储公布了4月货币政策会议纪要，其中提到，部分委员建议，如果经济继续朝着委员会的目标取得快速进展，在即将召开的会议上的某个时候，开始讨论调整资产购买步伐的计划可能是合适的，即可以考虑讨论缩减QE(量化宽松政策)。

这一看法与市场不谋而合。随着上周公布的最新4月通胀数据超预期，越来越多市场人士，近期都开始警示通胀风险以及美联储过晚应对通胀上升的可能后果。

美联储计划缩减购债规模

美联储官员几个月来一直表示，他们认为今年通胀上升将是暂时的，这让他们得以维持宽松的货币政策，直到就业市场更全面地从疫情中复苏。然而4月会议纪要显示，一些官员认为存在一种风险，即在通胀压力在数据中变得足够明显以引发政策回应之前，通胀压力已上升到不受欢迎的水平。

“许多与会者认为，如果经济继续朝着美联储的目标迅速发展，未来可能会在某个时候讨论缩减资产购买步伐的计划，但没有给出明确的时间表。”会议纪要显示，美联储明确表态将缩减购债规模。

这是美联储官方首次发出这一明确信号。本周稍早时候，几位美联储官员称正在监测经济发展，并准备在必要时调整政策。

富国银行的经济学家迈克尔·普格利泽表示，疫情对美国经济数据的扰动应该会在今年秋季逐渐消退。一旦这一趋势消失，经济数据将为就业和通胀前景提供更清晰的视角。他预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题，2021年12月将发布实际公告，2022年1月开始实际缩减购买规模。

当前，美国经济前景已经大幅改善。市场预计美国二季度GDP增速将接近10%，制造业和支出指标也显示出美国经济强劲的增长势头。此外，美国4月CPI同比大增4.2%，增速创2008年9月以来新高，大幅超出市场和美联储预期。

在此背景下，投资者正密切关注美联储一举一动。当前，美联储仍以每月至少1200亿美元的速度购买债券，资产负债表也扩大至仅略低于7.9万亿美元的规模，几乎是新冠疫情发生前水平的两倍。

通胀还将持续?

市场对高通胀的共识在持续发酵。根据美国银行本月的基金经理调查，69%的基金经理预计增长和通胀率将超过预计的趋势，达到创纪录的水平。

高盛在日前的研报中认为，公共交通、酒店、服装价格正常化，二手车价格进一步上行，都将推动美国核心通胀在短期内走得更高，预计美国核心个人消费支出(PCE)将在5月达到2.8%的峰值。

研报称，尽管美国4月CPI报告之中充斥着人们期待已久的经济重启利好因素，但通胀数据的出人意料程度，叠加薪资增速和PPI“爆表”，加大了美国通胀的短期和中期风险。从PCE指标来看，对疫情较为敏感的几大分项，到今年晚些时候还有2个百分点的增长空间，这将在年底前把整体核心PCE通胀再推高0.15个百分点。

研报预计，美国核心PCE通胀将在5月达到2.8%的峰值，到年底会回落至2.25%，这比此前5月2.5%、年底2.05%的预期均有所上调。此外，高盛还分别将美国2022年和2023年的通胀预期上调了0.1和0.05个百分点，至2.1%和2.15%。

在对通胀大增的预期下，担忧美联储目前的无所作为会加剧风险的声音不断涌现。

对于通胀，美联储官员称，供应链瓶颈和投入短缺问题在今年以后会给价格带来上行压力。另外，财政刺激、疫苗进展、被抑制的需求和高水平的储蓄将继续支持消费者支出。但他们预期，短期效应消退后，通胀会有所缓解，随着时间的推移，通胀将与美联储货币政策委员会的目标一致。

相比通胀预期，疫情仍是美联储最大的担忧。圣路易斯联邦储备银行主席詹姆斯·布拉德公开表示，如果疫情已经过去并且不会卷土重来，则美联储可以讨论调整货币政策。只是目前还没有完全达到这一目标，但确实看起来越来越接近了。

欧美风险资产同步大跌

值得注意的是，月19日，数字货币市场再次大跳水，包括比特币、以太坊、狗狗币在内的虚拟货币价格全线下挫。

受美联储表态以及虚拟货币市场暴跌等影响，市场情绪低迷，欧美股市收盘集体下挫。

美股市场方面，道指当日最低跌586点，收盘跌幅缩窄至0.5%。标普500指数十一大细分行业中有九个行业下跌，纳指从盘中1.7%的跌幅中反弹至几近平收。

受虚拟货币行情波动影响，美股区块链个股走势震荡。

西部证券首席宏观分析师张育浩认为，包括美股、大宗商品在内的全球资产集体大跌，消息面上并没有显著的诱因。从他与部分市场参与者交流来看，市场担心美联储的紧缩动作在未来两至三个季度可能会太慢，这使得之后某一天的美联储可能必须要加速收紧，以此来回补之前过慢的动作。此外，在美股一季报发布完成之后，美股目前上行驱动力量有所减弱，迈入震荡调整阶段。

欧洲市场方面，英、法、德等国基准股指均大幅下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数跌幅为1.20%，法国巴黎股市CAC40指数跌幅为1.43%;德国法兰克福股市DAX指数跌幅为1.77%。

当日，欧洲央行在金融稳定评估报告中表示，欧元区在逐渐摆脱疫情，但债务负担沉重，且随着债券收益率上升，市场异常繁荣，欧元区金融稳定面临的风险也随之上升。

金融稳定评估报告还提到，如果美国通胀意外上升促使投资者押注美联储较早收紧货币政策，推高美债收益率，而经济增长却没有随之改善，美国股市重新定价的溢出效应可能是巨大的。

伴随虚拟货币市场的剧烈波动，资金开始涌向避险天堂——黄金。当日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价较前一交易日上涨13.5美元，收于每盎司1881.5美元，涨幅为0.72%。

摩根大通分析师称，比特币流动状况继续恶化，机构投资者将继续缩减资金投入，并似乎从比特币转向传统黄金，这扭转了前两个季度的趋势。

另有分析师称，随着通胀预期越来越高，市场开始重燃对贵金属的热情。道明证券认为，通胀仍存在较大不确定性，如果高通胀是暂时的，则黄金上行或遇阻力。