升势强劲的人民币站上近三年高位。5月25日，在岸人民币对美元汇率跳空高开，破位上行近200点，盘中最高触及6.4016;离岸人民币对美元汇率强势拉升，一度升破6.40关口，最高触及6.3944。

今年4月以来，人民币重拾上涨势头，至今，在岸人民币涨幅达2.18%，上涨逾1400点;离岸人民币上涨逾1500点，涨幅达2.73%。

人民币这波涨势还会持续多久?受访专家认为，随着国内经济复苏强劲以及美元流动性泛滥，人民币走强趋势仍将延续，未来更有望升破6.20关口。这一过程中，双向波动特征仍为主基调。

人民币高歌猛进

5月25日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双创下2018年6月中旬以来高位。截至当日16时30分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.4071、6.4002。与人民币的持续走强相对应，美元指数延续弱势。5月25日，美元指数在90关口下方徘徊。美元指数至今已连跌8周。今年第二季度以来，美元指数表现低迷，由此前高点93水平附近持续滑落至当前位置，跌幅近4%。

人民币为何重拾升势?美元又为何下跌?受访专家认为，当前，多空因素交织，人民币整体走强，是内外部因素综合作用的结果。一方面，美债收益率和美元指数呈下行趋势，直接驱动人民币对美元汇率上扬;另一方面，中国经济基本面稳健，对人民币币值构成坚实支撑。

中信证券研究所副所长明明表示，美国受到实际利率下行、经济复苏动能放缓以及欧洲地区经济修复等因素影响，美债收益率和美元指数呈现下跌趋势。5月以来，就业疲弱和通胀飙升又引发美债收益率和美元指数出现波动，进而导致人民币汇率出现波动。

明明表示，中国对外贸易的高景气度、经济修复和自身综合实力发展带动的国内资产吸引力提升均提高了人民币需求，推动人民币币值的走高。

双向波动将成常态

人民币汇率行情将如何演绎?金融委和人民银行近期接连为人民币汇率走势定调。

人民银行副行长刘国强23日表示，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。5月21日召开的金融委会议明确要求，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

受访专家认为，后续人民币汇率仍具有走强动能，但升破6或贬破7的概率都很小。

明明认为，随着人民币国际化以及金融市场持续开放，人民币汇率双向波动特征将有所加强，人民币汇率将更加市场化。人民币汇率仍具备走强动能，人民币对美元汇率或升至6.2。

“人民币汇率难有趋势性升值或贬值行情，2021年内人民币对美元汇率升破6或贬破7的概率都很小。”交通银行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟称，预计2021年人民币汇率维持在6.3至6.7波动区间，全年汇率升值幅度将明显小于2020年。

“未来一段时间，人民币大概率将在偏强水平波动。”嘉盛集团资深分析师Tony Syncamore对记者说，在剔除GDP增速因素之后，中美两国的M2(广义货币)呈反向走势。从流动性水平来考量，美国流动性泛滥，人民币仍有走强动能。文图均据新华社

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应对大宗商品涨价

杀鸡要用牛刀?

《经济参考报》5月26日刊发题为《人民币升值恐非应对大宗商品涨价良方》的评论文章。文章称，国际金融市场充裕的流动性使得大宗商品价格还具有一定的上涨动力。因此，是否需要通过人民币升值来降低进口物价水平也成为中国货币政策需要考虑的现实问题。我们认为，不宜聚焦人民币持续升值来降低进口成本及物价水平。

首先，出口依然是中国经济畅通双循环的重要节点。从政策角度来看，人民币汇率政策是货币政策的重器，在国际金融市场出现大宗商品结构性价格上涨的时候，并不能代表全球一定会出现显著的通胀压力，不宜用政策重器去应对结构性的进口物价上涨。

其次，应避免汇率升值就一定能够高效降低进口物价水平的线性思维方式。汇率升值到大宗商品进口物价水平下降，中间存在汇率传递微观定价机制问题，如果传递系数小，汇率升值对于降低大宗商品进口价格的作用有限。

再次，当前大宗物价上涨具有暂时性，随着全球疫情防控的进展，供应瓶颈问题的缓和将有助于平抑大宗商品价格的持续上涨。

最后，由于美联储允许通胀较长时间“超调”，这将导致美国的通胀水平会在较长的时间里持续超过2%。目前中国的物价水平总体运行平稳，尽管4月由于基数影响PPI同比涨幅较大，但进口导致的通胀压力可控。在这个阶段就通过汇率升值来适度降低进口物价水平，如果未来全球真的出现了通胀，就会失去通过汇率政策降低进口通胀的空间。

近期人民币升值的主要原因是美联储允许通胀持续“超调”所致。在此背景下，美元开始对内、对外双重贬值。从4月初到5月25日，美元指数贬值了大约3.3%，人民币对美元升值了2.3%，人民币一篮子货币贸易汇率大约上升了0.5%，继续体现了一篮子货币汇率稳定性优先的汇率走势，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。未来应侧重于稳价保供，加大金融市场监管约束大宗商品投机性行为，消化大宗商品价格上涨带来的冲击。