巴西央行6月16日上调基准贷款利率75个基点，至4.25%，并认为下次会议还将加息75个基点。这是巴西央行年内第三次加息。根据预测，巴西央行基准利率将在今年年底前达到6.0%。

巴西央行上调利率，为的是遏制飙升的通胀和预期。巴西今年5月份消费者物价指数(CPI)同比上涨8.06%，是今年3.75%的政府通胀目标的两倍以上，创近五年来最大涨幅，远超市场预测。主因是5月巴西史无前例的干旱导致电费和食品价格快速上涨，以及由于玉米和糖产量下降导致巴西能源乙醇短缺带动物价整体上涨，进一步加剧了通胀。根据巴西央行调查，经济学家预计今年CPI涨幅在2022年末之前都将高于目标。

5月28日，巴西政府发出干旱警告，称该国正遭遇91年来最严重旱情，严重影响了水力发电和农业收成，令全球关注。作为“世界粮仓”之一的巴西是世界上糖、咖啡、大豆、橙子的最大供应国，玉米、烟草、多种豆类和热带水果产量均占世界前三。巴西大旱除了使得其国内电费和食品涨价外，也导致二季度包括玉米在内的农作物减产，并导致相关农产品出口价格的上涨。

巴西糖和咖啡的产量下降，推动国际期货价格上涨。其实从4月开始，巴西长期干旱就已经加剧引发人们对甘蔗、玉米减产的担忧，并开始对整个上述产品的国际产业链造成价格冲击。目前中国玉米价格大幅上涨,甚至超过了历史最高位1.5元/斤。自4月以来，国际ICE原糖主力合约价格从14.67美分/磅上涨至18.25美分/磅，最大涨幅24%。国际糖价上涨推升国内进口糖成本，成为中国国内糖价上涨的主要驱动因素。受咖啡产地之一巴西干旱的影响，2021年开年以来，美国洲际交易所统计的主力合约咖啡价格已经上涨了逾20%，尤其近期的涨势格外明显，近5年来，目前的交易价格水平已处于最高水平。

巴西旱情不可小觑，巴西农业部气象监测局发布第一个紧急干旱警报，预期6月至9月巴西五个州的降雨可能仍然稀少。旱情持续意味着巴西农产品价格仍将上涨，将继续波及远在太平洋另一岸的中国进口农产品价格，并刺激中国农产品进口输入性通胀持续走高。近13年来，中国一直是巴西农产品最大购买国。在去年新冠肺炎疫情和全球贸易低迷的形势下，中巴农贸逆势增长。巴对华农产品出口额同比增长近10%，达340亿美元，相当于巴对欧盟、美国、阿根廷、日本、韩国这五大市场农产品出口的总和，占巴农产品出口总额的三分之一，占巴对华出口总额的一半。巴对华农贸顺差高达331亿美元，占巴对华贸易顺差的98%，占巴外贸顺差总额的65%。

今年以来国际大宗商品价格的大幅走高，刺激巴西农产品和铁矿石出口量大增，且贸易顺差大增。今年5月，巴西外贸实现顺差92.91亿美元，比去年同期增长29.4%，为该国自1989年开始该项统计以来同期新高。今年前5个月，巴西累计实现外贸顺差275.29亿美元，同比增长74.3%。巴西贸易顺差盈余大幅增加，相当于国际上过剩美元流入巴西市场，推高了巴西货币供应量，也进一步刺激了该国通胀率的上升。旱情持续叠加贸易顺差大幅增加，形成了巴西通胀的自我强化趋势，预期下半年通胀仍将居高不下。