目前，A股市场指数波动率不大，沪指仍然处于3500点上方。但是，在指数表现平静的背后，上市公司股票价格的分化程度却非常激烈。一方面是赛道股的持续走强，并享受着较高的估值溢价空间;另一方面却是一批低估值传统蓝筹股的跌跌不休，最具代表性的企业包括美的集团、中国平安、三一重工等，在过去半年时间内，这些被市场公认的大白马股票累计最大跌幅在30%以上。

在股票价格下跌的背后，实际上可以找出不少的原因。但是，在A股市场中，影响股票价格走势的直接原因，主要体现在两大方面，一方面是资金驱动效应;另一方面是市场的情绪化状况。

过去四个月时间，A股市场的分化明显。但是，对白马股上市公司来说，却处于非理性杀跌的过程。其中，最直接的影响因素，并非基本面的实质性恶化，而是前期机构抱团的资金有序逃离，甚至形成了资金集中抛售乃至融资盘踩踏的现象。

时至目前，包括腾讯控股、中国平安、海螺水泥等白马股上市公司，它们的估值水平已经回落至历史估值低点的位置，市场已经把悲观情绪发挥至极致。在白马股大幅下跌的背后，最直接的影响还是离不开资金集中抛售与悲观情绪放大的因素。