今年以来，大、小盘股走势两极分化明显，具体表现为低价股涨幅超过高价股，小盘股表现优于大盘股，主板股票强于创业板、科创板股票……截至9月10日，两市5元以下个股600多只，中证500指数年内上涨19.48%，中证1000指数年内上涨19.35%;而上证50指数、沪深300指数年内分别下跌10.67%、3.80%，其中上证50指数从今年2月份高点，跌幅约为20%;A股大、小盘股分化走势演绎到了极致。

值得一提的是，代表大盘股的上证50指数有止跌企稳迹象，上证50ETF近一个月基金份额大增了31.23亿份。

走势为何两极分化

深圳新里程基金总经理赖戌播表示，从各指数的走势来看，说明中小盘股走势较好，而大盘股走势相对没有那么乐观。“大盘低迷主要集中在上证50和沪深300等蓝筹股，而其他板块方面则有各自不同的表现。”他认为，近期大盘走势震荡偏弱，而中小盘走势更为强势，两者之间相互抵消，体现为指数总体没有明显趋势。“强者恒强，而弱的也很弱，市场存在非常明显的冷热不均。”在具体板块方面，有色金属、风能、太阳能、碳中和等板块走势强势。多方面原因共同作用，形成了目前大、小盘股两极分化的走势。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，目前两极分化的局面背后主要有两个原因。“一是市场本身有风格切换的需求，另一个是今年散户有较多参与。”在风格切换方面，之前大盘股长期上涨，部分白马股有长达数年的涨势，积累了大量获利盘。与之相比，小盘股一直跌跌不休。“今年春节之后，市场便开始了一定规模的修正。前期涨幅较大的白马股出现下跌，而小股票又重新受到资金追捧。”他表示，目前A股市场两极分化走势，一定程度上是市场大、小盘风格轮动的最新表现。“另一个重要原因是散户参与较多，新资金进场明显。”新股民往往有“炒小炒差价”的习惯，因此在很大程度上将关注度引向了中小盘股，进而造成了目前大、小盘股两极分化行情。

英大证券首席经济学家李大霄则认为，大、小盘股的分化与整个市场资金不足有关。“在市场资金供应不足的情况下，主力选择了个别板块进行结构性的炒作。前些年炒作的是大盘股，现在就转移了目标。”他认为，近期两市成交额连续38天破万亿元，高估值股票和低估值股票均在大量换手，高估股大量换手可能意味着筹码从机构转入散户。“部分机构将手中的高估值股票卖出，转而再买进低估值股票，这样风险就转移到了散户身上。”

投资者应该如何操作

大、小盘股分化走势还会持续多久?投资者应该如何操作?

华夏上证50ETF基金经理徐猛表示，A股市场结构分化非常大，中小盘股票表现较好，以上证50指数为代表的大盘股指数则持续走低。然而，当前投资者对上证50指数的价值判断正逐步发生变化，看好上证50指数的投资者近期明显偏多，上证50ETF也出现了“越跌越买”的现象。“在近期大额流入的资金中，包括风险偏好低或绝对收益型的资金，也包括部分从高估值板块切换到低估值板块的资金。”他认为，在今年四季度，A股市场发生阶段性风格切换的可能性较大，上证50指数或将有相对收益，大概率也有不错的绝对收益。

李大霄表示，对具体走势的判断需要保持谨慎，不要轻易定论，而投资者在进行投资时更需要谨慎行事。“目前很多人加杠杆，已经加到跟2015年的高位非常接近，目前起码要把杠杆去掉。”他认为，由于美股泡沫影响，大盘股也有晒谷出货的嫌疑，建议投资者应从进攻转向防守，不要贸然追高。

杨德龙认为，投资者可以根据情况转变策略，重新布局优质股票，比如部分白马龙头股，尤其是调整充分的消费白马股。

“沪指10日站上3700点，有望刷新年内反弹阶段高点，接下来行情‘谨慎乐观’。”赖戌播表示，行业配置方面，新能源、新材料、高端制造、稀土等政策扶持板块，依然是强者恒强，建议投资者不追涨、不杀跌，顺势而为。(记者 钟国斌

见习记者 苏贤帅)